怪！中國地產商 有錢不還債

【聯合晚報╱國際新聞組/路透電】 中國大陸房地產商負債高、現金也多，但並不急於償債，目的是想在房市展望不明的狀況下，掌握「進可攻、退可守」的武器。雖然負債比率趨升，中國大陸的房地產商目前並不急於還債，反而透過削價促銷囤增現金，打算在房市展望不明朗的情況中，掌握一門「進可攻、退可守」的武器。根據路透調查大陸13家房地產商6月底止的負債和現金狀況，有五家的淨負債比率上升，綠城中國、融創中國和廣州富力等雖然淨負債率下降，但仍處於85-94%的高水準。而在現金方面，除了恆大地產外，其餘12家的現金都比去年底增加。惠譽國際董事陳永詩說：「房地產行業波動性較高，房企寧願留多些現金在手，做好可攻可守的兩面準備，所以有錢也不太願意去減債。」房產公司負債高但現金也多的矛盾現象，主要源於上半年普遍減少買地，同時藉以價換量的促銷活動回收大量現金。這種狀況也讓大陸房屋股在市況欠佳時，銷售表現並不難看，中國海外、融創中國、世茂房地產等公司，更上修全年的合約銷售目標。房產開發商有現金卻並不積極減債的另一原因，在於投資人對房產股的高負債的情況早習以為常，只要他們銷售過得去，還貸能力不成問題，也就不去苛求。更重要的是，開發商一方面要抓銷售，一方面也得繼續補充土地和新建案的開工， 這些都不離一個「錢」字。融創中國主席孫宏斌說：「我們沒想過降低負債比率，為什要降低呢？我們的資金很安全，今年的土地市場也挺好，銷售很難，借錢也難，錢很值錢。」何況，向銀行借錢太難，發債成本又高，開發商不捨得將辛苦賣房回收的資金拿來還債，所以「 現金為王」就成了盛行的策略。大陸房地產的剛性需求持續不減，開發商又願意讓利促銷，以致開發商近幾個月來的銷售都能穩中有升。雖然中央調控未見放鬆，但市場己接受房地產調控成為常態。此外，也有許多開發商憧憬，中共十八大政府換屆後，政策或會有些微調。首創置業總裁唐軍說：「如果宏觀調控達到目標，政府認為市場已把泡沫擠了出來後，政策一定會調整吧？」廣州富力地產董事長李思廉也表示，待十八大舉行後政策較明朗，公司會較積極物色土地收購機會。